《电鳗快报》文/尹秋彤
去年的IPO总是不断出现传奇，也有不少突然哑火。其中，自从去年4月份向上交所提交了申报稿后，广州九恒条码股份有限公司(以下简称九恒条码)的上市申请就没有了下文。经《电鳗快报》调查发现，九恒条码此次IPO招股书存在很多疑点，虽早在去年11月份向该公司发去求证函，但至今也未获回复。
IPO哑火的九恒条码到底隐藏了什么?
屡遭失败的对*
在快递业高速发展的年、年，九恒条码却热衷于并购。年的时候，九恒条码进行了多次股权转让，但奇怪的是，股权转让的价格并不相近。其中年5月15日发生的股权转让中，沈雁将持有九恒条码0.11%的股权转让给永州恒通，0.56%的股权转让给永州恒盛，转让价格为4.38元/出资额，而年5月22日，珠海乾亨却以11.04元/出资额的价格入股九恒条码。
年6月与10月，九恒条码经历了2轮融资。6月珠海乾亨以.80万元的交易增资了九恒条码，取得了当时九恒条码2.00%的股权。其后10月，王力群以.00万元增资了九恒条码。为了能顺利完成融资，九恒条码的实控人沈云立、九恒条码公司与珠海乾亨和王力群签订了对*补充协议。协议约定年、年和年九恒条码的扣非净利润不低于万元、万元和万元，且任意一个报告期内其扣非净利润低于承诺的85.00%，珠海乾亨和王力群有权要求沈云立进行股权或现金补偿。
同时，若九恒条码在年12月31日前未提交招股书或年12月31日前未能上市或被收购，沈云立将要回购珠海乾亨和王力群的股份。在对*协议中，九恒条码公司还要为沈云立的回购义务承担连带保证责任。不过《电鳗快报》了解到，虽然公司能为大股东的回购义务提供担保，但公司不能履行回购的义务，对*失败后，沈云立将面临回购压力。
巨大对*业绩压力下，并购合并报表是最快提高利润的手段。在其后的增资中，沈云立还与广发信德及宁波约拿、广发乾和、章海波、广州粤科及广东粤科等投资人签署了对*协议。这些对*均已触发业绩补偿条款，与珠海乾亨、王力群、广发信德及宁波约拿等较早签署的对*协议还触发了回购条款。不过，年6月为了能顺利申报IPO，以上的对*协议均已终止。
疑似众多利益输送
根据招股书披露，广州佳印是九恒条码的实控人沈云立的侄子沈程主持股10%并担任法定代表人的公司，为九恒条码的关联方，其经营对九恒条码严重依赖。
九恒条码于年向广州佳印销售了27.36万元的离型纸及印刷品，当年并无应收账款;而年，公司对广州佳印存在.38万元的应收账款。根据前面关联交易的披露，九恒条码在年并未对关联方广州佳印有任何的关联销售，但这一年却又产生了.38万元的应收账款。那么，这笔应收账款是如何产生的?
此外，九恒条码与拥城电子、添城纸业的关系也比较复杂。
与九恒条码实控人沈云立关系密切的李拥，持有拥城电子%股权、持有添城纸业80%股权。根据天眼查信息，和李拥有关系的一共12家公司，其中至少5家与九恒条码实际控制人沈云立有关系。尽管李勇与九恒条码的实控人不是亲属关系，但关系非常密切，九恒条码在招股书中不需要对此进行披露。但是，九恒条码对李拥控制公司采购频繁。招股书披露的信息显示，添城纸业是九恒条码年度第四大供应商，年和年没有进入前五大。
《电鳗快报》还发现，董事长沈云立共有31条任职信息，其中担任法人代表20家，担任高管24家，担任股东16家，与此同时，有实际控制权35家。尤为
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